Cashflow что это такое: Денежный поток - Cash Flow. Пример составления

Содержание

Денежный поток — Cash Flow. Пример составления

В теории и практике встречается несколько определений денежного потока или потока наличных денег (Cash Flow; CF).

Cash Flow – это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении организации, для руководителей и собственников компании это план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах, а для инвестора cash flow – ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта).

Благополучие любого предприятия в финансовом плане зависит от притока денежных средств, необходимых для погашения обязательств. Очень удобно, если перед глазами всегда будет таблица доходов-расходов на ближайшее время. Положительная или отрицательная разница между величинами поступлений и выплат денежных средств компанией за определенный период времени, позволит принимать верные управленческие решения.

Анализ движения денежных потоков – это в основном определение моментов и размеров прихода и расхода денежной наличности.

Главной целью анализа cash flow – является, в первую очередь, анализ финансовой устойчивости и рентабельности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Общепринятое обозначение потока платежей – CF.

На основании данных CF также определяется финансовая гибкость организации, то есть ее способность генерировать денежные средства, для своевременного реагирования на резкие изменения конкурентной и рыночной среды, неожиданные потребности и возможности.

Анализ денежных потоков проводится при помощи отчета о движении денежных средств. Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

При составлении отчета о движении средств используются методы:

прямой – отражает основные виды денежных поступлений и платежей и косвенный – корректирует чистую прибыль или убыток с учетом влияния операций не денежного характера.

Пример Cash Flow (скачать в формате .xls)

Более подробно анализ денежного потока изложен в учебно-методическом комплексе.

Cash flow, денежный поток, кэш флоу, кеш флоу

Cash flow (читается кеш флоу, пер. денежный поток) – движение денежных средств в рамках компании, проекта или продукта. Имеются в виду свободные деньги на счетах и в кассе (свободный резерв), то есть наиболее ликвидные активы. Выражается итоговым показателем с отрицательным или положительным знаком, который формируется из поступлений и платежей. Очевидно, что положительный кэш флоу лучше отрицательного. Ведь компания, имеющая на руках свободные средства, может оперативно вложить их в бизнес и получить еще больше денег и прибыли. Также это весомый аргумент для банков и кредиторов, рассматривающих возможность предоставления займа.

Cash Flow как форма отчетности

Cash Flow как форма отчетности — это второе значение понятие термина «Кеш Флоу«. Финансовая отчетность предприятия, состоящая из 5ти форм, в том числе включает в себя отчет о движении денежных средств (statement of cash flows). Это форма #4.

Отчет о движении денежных средств

Она высчитывается как сумма денежных потоков по 3-ем ключевым направлениям деятельности компании:

Операционный денежный поток. Деньги, полученные или потраченные в ходе внутренних (операционных) бизнес-процессов. Рассчитывается как сумма оборотного капитала и притока денежных средств. Если компания платежеспособна, результат будет положительным.

Инвестиционный денежный поток. Деньги, полученные от продажи долгосрочных активов, или потраченные на инвестиционные нужды (строительство, инвестиции).

Финансовый денежный поток. Деньги, полученные от предоставления кредита/займа, или выплаченные в виде дивидендов, возврата займа или выкупа акций. Упрощенно это выглядит следующим образом:

Название	Стоимость, у.е.
Операционный cash flow	+50
Продажи	+40
Погашение дебиторской задолженности	+20
Арендные платежи	-10
Инвестиционный cash flow	-40
Продажа долей	+20
Обратный выкуп долей (акций)	-10
Вложение в строительство здания	-50
Финансовый cash flow	+50
Получение кредита	+60
Выплата процентов по кредиту	-10
ИТОГО	+60

В последнем 4-ом разделе Отчета о Движении Денежных Средств указываются существенные неденежные операции, которые впоследствии могут повлиять на величину cash flow. Наиболее показательным для корпоративных финансов является операционный денежный поток. Он высчитывается по общей формуле:

Операционный Денежный Поток = Чистый доход – Неденежные траты (Амортизация, Обесценение) — Проценты (уплаченные) по займам – Налог на прибыль

Полученное значение будет отражать количество средств, которые компания может потратить на обслуживание своего долга. Cash Flow замеряется за определенный период времени. Как правило, такой период совпадает с выпуском итоговой или промежуточной финансовой отчетности: квартал, полугодие, 9 месяцев, год.

Для чего еще нужен Cash flow?

Без этого показателя не обойтись при составлении бизнес-планов, прогнозов, бюджетов. Также кэш флоу используется в инвестиционном анализе. Зная значение кеш флоу, можно рассчитать показатели NPV (чистая приведенная стоимость) и IRR (внутренняя норма доходности).

Свободный денежный поток (Free Cash Flow). Что это такое и как его считать

Почти все компании в презентации к финансовым результатам за отчетный период указывают такой важный показатель, как «свободный денежный поток». Понимание принципов его расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.

Что такое FCF

Согласно определению FCF (Free Cash Flow) представляет собой денежные средства за определенный период, которыми компания располагает после инвестиций на поддержание или расширение своей базы активов (Capex). Это измерение финансовых показателей и здоровья компании.

Существует два типа свободного денежного потока: свободный денежный поток для фирмы (FCFF) и свободный денежный поток для акционеров (FCFE).

Свободный денежный поток (FCF) — это денежные потоки, доступные всем инвесторам в компании, включая акционеров и кредиторов.

Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании может рассчитывать FCF отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании. Чаще всего подсчитанный FCF можно найти в презентациях компании, пресс-релизе или анализе руководством финансового состояния и результатов деятельности компании (MD&A).

Существует 3 основных метода расчета FCF

Выбор способа расчета зависит от того, насколько глубоко вы хотите проанализировать денежные потоки компании и на каких данных производится расчет показателя (исторических или прогнозных).

1 способ — самый простой, рассчитанный на первичную оценку денежных потоков компании по фактическим данным:

FCF = Чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности — капитальные затраты (Capex).

То есть из полученных за период денег от основной деятельности мы вычитаем капитальные затраты на поддержание или расширение производства.

Рассчитаем свободный денежный поток за I квартал 2018 г. на примере компании «Северсталь».

Все значения расчета мы можем взять из отчета о движении денежных средств компании.

Капитальные затраты мы можем найти в отчете об инвестиционной деятельности. В данном случае они складываются из двух статей — Приобретение основных средств + приобретение нематериальных активов.

(В скобках подписана цифра, соответствующая строке в отчетности выше).

2 способ — более сложный, который более подробно раскрывает причины изменения свободного денежного потока:

FCF = EBITDA — налог на прибыль уплаченный — капитальные затраты (Capex) — изменения в оборотном капитале (NWC, Net working capital change)

То есть «грязный показатель» денежного потока (EBITDA) мы очищаем от налогов и изменения в оборотном капитале. Обратите внимание, что для расчета берутся именно фактически уплаченные налоги на прибыль, которые отражается в отчете о движении денежных средств компании. Это обусловлено тем, что FCF показывает реальные деньги, которые остаются в компании, в то время как уплаченные и бумажные налоги могут расходиться в несколько раз.

Что касается изменения в оборотном капитале, то каждый период компания должна поддерживать чистые оборотные активы, чтобы заниматься своей операционной деятельностью. Если она захочет увеличить выручку, она вынуждена будет увеличивать оборотный капитал, что в свою очередь требует привлечение дополнительных денежных средств из операционного потока на приобретение дополнительных активов.

Изменение в оборотном капитале также берется из отчета о движении денежных средств, тем не менее, компании не всегда его приводят в нем. Тогда мы можем посчитать NWC change самостоятельно из баланса компании, путем подсчета изменений оборотных активов и обязательств относительно предыдущего периода.

Расчет FCF вторым способом для компании «Северсталь»:

Получился результат больше, чем в первом случае. Не забываем, что EBITDA может содержать неденежные статьи, на которые необходимо корректировать свободный денежный поток.

3 способ подобен второму методу, но используется для прогнозных целей:

FCF = EBIT*(1-tax) + амортизация — капитальные затраты — изменения в оборотном капитале

Данный метод отличается от предыдущего исключительно учетом налогов. Поскольку он используется в целях прогнозирования, мы не знаем какими будут реально уплаченные налоги. Тогда в рамках метода используется эффективная средняя налоговая ставка (tax), рассчитанная на исторических данных.

Перечисленные формулы — это базовые формулы в классическом понимании. На практике расчет FCF корректируется разовые или неденежные статьи. Примерами могут служить вычеты, связанные с поступлениями в пенсионный фонд компании, или покупка других бизнесов (она не является частью капитальных затрат).

Таким образом, для каждой фирмы необходимо модернизировать стандартные формулы, чтобы учесть все моменты, связанные с компанией, а также страновыми или отраслевыми особенностями.

В презентации компании «Северсталь» можно найти подробный расчет показателя FCF:

Менеджмент компании отклоняется от классической формулы и вычитает выплаченные проценты (interest paid), а также прочие корректировки (other adjustments). Таким образом, в теоретическом понимании это больше похоже на показатель FCFE, о котором мы поговорим дальше.

Зачем нужен показатель FCF

Теперь давайте разберемся, зачем всем так нужен этот показатель FCF и почему большинство западных компаний привязывают дивидендные выплаты именно к нему.

Свободный денежный поток отражает ту сумму денег, которые зарабатывает компания от операционной деятельности. В отличие от прибыли FCF показывает, насколько компания умеет генерировать денежные потоки (исключает бумажные доходы), которые могут быть направлены на следующие цели:

1. Выплата дивидендов

2. Выкуп акций с биржи (Buyback)

3. Погашение долга

4. Сделки M&A, скупка непрофильных активов

5. Сбережение денег на балансе

Напомним, один из способов оценки справедливой стоимости компании — это модель DCF (дисконтированных бедующих денежных потоков компании). То есть FCF и его динамика определяет рыночную стоимость акций компании, поскольку чем значительней денежные потоки, тем больше оснований у инвесторов рассчитывать на большие дивиденды (существуют исключения).

Тем не менее, многие компании придерживаются последнего варианта, поскольку боятся, что, если начнут увеличивать дивидендные выплаты, то в скором времени столкнуться с проблемами ликвидности.

Не стоит думать, что FCF это западный показатель, не пригодный для российских реалий. Он является концептуальным, и его смысл не теряется ни при каких обстоятельствах. Однако, если компания отчитывается только по РСБУ, рассчитать его будет гораздо сложнее.

Показатель FCFE (Free cash flow to equity)

FCFE — это разновидность свободного денежного потока, который показывает сколько от FCF приходится на акционеров. Это значение достаточно условная оценка, поскольку акционеры получают лишь дивиденды.

Основное различие между FCFF и FCFE заключается в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредитором. Формула данного показателя выглядит следующим образом:

FCFE = FCF — проценты уплаченные — (долг погашенный за период — долг выпущенный за период)

То есть, если компания нарастила долг за период, то она увеличила свободный денежный поток, которым могут распоряжаться акционеры. Показатель FCFE показывает сумму денег за период, которые акционеры могут использовать для своих нужд (выплата дивидендов, buyback) без вреда для операционной деятельности компании.

Уплаченные проценты мы также можем найти в отчете о движении денежных средств. Изменение долга находится либо в разделе финансовой деятельности ОДДС, либо отражается как изменение суммарного долга из баланса компании к предыдущему периоду.

Для компании «Северсталь» показатель FCFE равен:

Однако показатель свободного денежного потока, приходящегося на акционеров, имеет свои недостатки:

1. FCFE гораздо волатильней во времени, а следовательно менее предсказуем в финансовом моделировании.

2. Большое значение на показатель FCFE оказывает изменение долга за период. Проблема в том, что чаще всего компания не может использовать долг в любых целях (за исключением кредитных линий). Обычно существуют жесткие условия, которые ограничивают менеджмент компаний использовать привлеченные деньги, например, для выплаты дивидендов. В противном случае кредиторы имеют право вето.

Хоть показатель FCFE является больше теоретическим, но он также полезен как FCFF для анализа финансовой деятельности компании.

Открыть счет

БКС Брокер

Потоки денежных средств — Cash Flows, CF

Потоки денежных средств (Cash Flows) – это приток и отток денежных средств. Разница между притоком (поступлением) и оттоком (расходованием) денежных средств образует чистый денежный поток (Free Cash Flow), который может быть положительным или отрицательным.

Инвестиции в акции США, IPO и Pre-IPO

Выберите идею. Эксперты уже отобрали лучшие
Составьте портфель из акций
Попробуйте с $10

Потоки денежных средств группируются в отчете о движении денежных средств (Cash Flow Statement) по трем направлениям от текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности компании:

Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities, CFO). Отражает способность компании получать прибыль от своей основной деятельности.

Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash Flows From Investing Activities, CFI). Показывает, какой объем денежных средств реинвестируется в бизнес в виде капитальных затрат (Capital Expenditures), а какой идет на вложения в финансовые инструменты и другие компании.

Денежный поток от финансовой деятельности (Cash Flows From Financing Activities, CFF). Фиксирует изменения, которые произошли в структуре и стоимости капитала: платились ли дивиденды и за счет каких средств; выкупались ли акции с рынка или выпускались, снизился или возрос объем заемных средств.

Результатом отчета о движении денежных средств является разница между притоком и оттоком наличности – чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Величина Net Cash Flow может быть положительной или отрицательной (указывается в круглых скобках).

Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement)

Пример отчета о движении денежных средств (Cash Flow Statement) с сайта Finance.yahoo. Отток денежных средств указывается в круглых скобках:

Прибыль от текущей деятельности является источником (притоком) денежных средств; убытки означают отток денежных средств из бизнеса.

Прирост активов любого рода подразумевает расходование (отток) денежных средств; сокращение инвестиций в активы является их источником.

Получение кредитов и займов или дополнительная эмиссия акций являются источником денежных средств.

Обслуживание долга, выплата дивидендов и прочие расчеты с кредиторами и собственниками компании приводят к сокращению денежных средств.

Амортизация не формирует денежных средств, а является лишь бухгалтерской составляющей затрат, которая, уменьшая прибыль, занижает объем фактически полученных в составе выручки денежных средств.

Схема основных потоков денежных средств

Хотите копнуть глубже?

Если вы хотите глубже анализировать компании, то стоит научиться читать ее отчетность и анализировать по ней состояние бизнеса. На эту тему у меня есть большой курс с подробным разбором статей каждого отчета (Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о движении денежных средств). Подробней о нем можно узнать здесь.

Движение денежных средств (Cash Flow). Полезный инструмент для управления бизнесом

Движение денежных средств – это изменение остатков наличности в кассе и средств на счетах компании в процессе осуществления деятельности. Сумма остатка формируется путем получения разницы между суммой всех поступлений и всех выплат плюс остаток, который был на момент начала расчета.

Суть управления движением денежных средств в том, чтобы обеспечить максимально возможную синхронность поступлений и расходов, сформировать достаточную финансовую подушку и не попасть в ситуацию дефицита денежных средств на остатках. В противном случае это может привести к банкротству бизнеса.

Источники денежных средств

Денежные средства предприятия условно делятся на две большие группы: собственные и заемные и формируются из нескольких источников.

Источники собственных средств:

Уставный капитал. Чтобы начать деятельность, предприятию нужен начальный капитал, который создается в начале деятельности предприятия и состоит из взносов владельцев бизнеса. Эти взносы могут быть не только в денежной форме, но и в виде оборудования, зданий и сооружений, других материальных ценностей. К собственным деньгам относятся только денежные взносы в уставный капитал, которые учитываются на остатках кассы и / или расчетных счетов.
Выручка от основной деятельности – средства, полученные от реализации товаров и услуг, продуктов основной деятельности предприятия. На этот источник влияет конкурентная среда: цена реализации, себестоимость, доля рынка, условия оплаты при продаже. Именно этот источник является основным и обеспечивает львиную долю собственных средств для функционирования бизнеса.
Выручка от других видов деятельности. Кроме основной деятельности, предприятие может получать доход от операций, не связанных с основным продуктом. Например, доход от сдачи в аренду свободных площадей.

Источники заемных средств:

Кредиты (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные). По ряду причин в случае недостатка собственных средств предприятие может использовать кредитные средства на текущую и инвестиционную деятельность.
Ценные бумаги (акции, векселя, облигации). Цель выпуска ценных бумаг – привлечь дополнительные средства и увеличить прибыль компании.

Главные усилия по управлению денежными средствами должны направляться на источник «выручка от основной деятельности». Другие источники являются дополнительными, ситуативно антикризисными инструментами для финансового оздоровления.

Функционируя, бизнес генерирует расходы и доходы. Сумма расходов в месяц должна быть обеспечена суммой доходов, которые должны быть получены предприятием в тот же период, в котором оно платит свои расходы.

Если предприятию пришло время платить по счетам, а покупатели не оплатили приобретенный товар, возникает дефицит средств – кассовый разрыв: товар продан, доход получен, а поступлений денежных средств не произошло и оплаты осуществить невозможно.

Недостаток средств может быть обусловлен рядом причин. Остановимся на основных.

1. Несовпадение сроков продажи товара/услуг и сроков оплаты продажи. То есть работа с отсрочкой платежа (в кредит). Если при этом предприятие работает со своими поставщиками по предоплате, оплате по факту или с отсрочкой платежа, который короче, чем отсрочка платежа у покупателя, высока вероятность возникновения кассового разрыва.

Аудит коммерческих договоров как с поставщиками, так и с покупателями на предмет условий оплаты необходимо проводить регулярно, частота такого аудита зависит от особенностей бизнеса.

Обязательное условие: сравнение договоров на закупки и на продажу по срокам оплаты. Идеально, если вы продаете по подписке, а покупаете с отсрочкой платежа. В любом случае лучше стремиться к тому, чтобы ваши покупатели платили вам раньше, чем у вас наступит срок оплаты поставщику. Если рыночные условия не позволяют избежать этих рисков (например, вы потеряете клиентов, не предложив им отсрочку платежа в 90 дней и не сможете купить сырье по выгодной цене без предоплаты), стоит рассмотреть возможность привлечения заемных средств, например, овердрафта.

2. Инфляция и длительный производственный цикл. Сырье дорожает быстрее, чем предприятие получает выручку от продажи. Таким образом, наступает момент, когда платить за сырье становится нечем и предприятие вынуждено брать кредит.

3. Работа с рисковыми контрагентами. Иногда для увеличения продаж или расширения рынков сбыта предприятие заключает договора с непроверенными или ненадежными контрагентами, которые не выдерживают условий оплаты по договору, что приводит к непредвиденным задержкам платежей или возникновению безнадежной дебиторской задолженности.

Прогнозировать сложные ситуации и снизить риски можно с помощью детального планирования денежных средств и составления отчета о движении денежных средств на регулярной основе – от ежедневного, еженедельного до годового в разрезе наличных и безналичных денежных средств, прогнозного и фактического.

Методы учета денежных средств

При составлении отчета о движении денежных средств используют два основных метода учета – прямой и косвенный.

Прямой метод проще и отражает все поступления и выплаты в нужном периоде, информирует о том, какими остатками средств оперирует предприятие на начало и конец периода, за который составлен отчет. При этом прямой метод не дает возможности учитывать задолженности предприятия (дебиторскую / кредиторскую).

Косвенный метод учета ориентирован на управление всеми видами капитала, не только денежными средствами. Он связан с балансом и рассчитывается путем определения денежных и неденежных статей баланса, учитывает изменение доходов и расходов будущих периодов, амортизацию, получение и погашение кредитных средств.

Отчет о движении денежных средств

Для оперативного финансового учета целесообразно использовать прямой метод учета денежных средств: логика составления его проста и понятна, не требует специальных знаний в области бухгалтерского и финансового учета. Для полной картины следует регулярно (еженедельно или ежемесячно) анализировать отчет о дебиторской и кредиторской задолженности для понимания темпов изменения показателей.

Составление отчета о движении прямым методом описывается следующим алгоритмом, состоящим из нескольких шагов.

1.Сбор данных для отчета. Исходные данные для отчета о движении денежных средств содержатся в банковских выписках по счетам предприятия и в кассовых документах. Можно воспользоваться учетной системой предприятия, сформировав в ней отчеты с данными о денежных потоках на счетах предприятия и в кассе за один и тот же период.

Данные должны быть раскрыты по следующим параметрам:

дата операции
сумма операции
оплата или поступление денежных средств
содержание операции (за что произведена оплата или поступление денежных средств)
от кого или кому оплачены средства.

2.Разработка формы отчета. Для управленческого финансового учета форма отчета о движении денежных средств может иметь различные формы и глубину детализации: от самых простых до развернутых. Важно понимать, что этот отчет составляется за период и отражает остатки денежных средств на начало и конец периода, а также поступления и выплаты денежных средств за этот же период.

В бухгалтерском учете существуют общепринятые формы отчета о движении денежных средств. Они заполняются за квартал или год на основании данных бухгалтерского учета и как правило после окончания отчетного периода. Для оперативного и легкого контроля денежных потоков и удобного управления ими есть смысл в создании более простой в заполнении и использовании формы.

Простой отчет о движении денежных средств может иметь следующую форму:

Отчет о движении денежных средств за период 01.01.21-31.01.21

Остаток денежных средств на 01.01.21, грн.		1000
В том числе на расчетном счете, грн.		700
В том числе в кассе, грн.		300
Дата	Расчетный счет/касса	Поступление	Оплата	Содержание операции	Комментарий
05.01.21	Расчетный счет		-120	Оплата воды	Операционные затраты
10.01.21	Расчетный счет	5000		Поступление за товар	Операционные доходы
10.01.21	Касса	2000		Поступление за товар	Операционные доходы
20.01.21	Расчетный счет		-4000	Оплата аренды	Операционные затраты
22.01.21	Касса		-200	Оплата процентов по кредиту	Финансовые затраты
31.01.21	Расчетный счет		-500	Покупка оборудования	Инвестиционные затраты
Остаток денежных средств на 31.01.21, грн.		3180
В том числе на расчетном счете, грн.		1080
В том числе в кассе, грн.		2100

Более развернутые формы отчетов могут состоять из трех разделов – операционная деятельность, финансовая деятельность, инвестиционная деятельность. Также могут содержать информацию о денежных средствах в пути (например, эквайринг), о контрагенте, более детальное описание операции.

Также у предприятия может быть несколько расчетных счетов, несколько валют для расчетов, что тоже можно детализировать в отчете. При разработке формы отчета о движении денежных средств важно руководствоваться достаточностью информации, удобством и наглядностью, не перегружать отчет цифрами и деталями, чтобы вместо удобного инструмента управления не получить громоздкий неповоротливый массив ни о чем не говорящих цифр.

3.Отражение исходных данных. Исходные данные в отчете отражаются по принципу своевременности и точности: каждая операция отражается в ту дату, когда она произошла. Важно заполнять все поля и регистры отчета по каждой операции для возможности дальнейшей группировки данных и анализа.

Для контроля правильности данных следует проводить выборочный аудит первичных документов: проверять суммы по контрактам, просматривать банковские выписки, проверять остатки денежных средств на расчетных счетах по данным от банков, снимать остаток в кассе, физически пересчитывая его и сверяя данные, отраженные в отчете.

4.Исключение внутренних оборотов. Для того, чтобы денежный поток, рассчитанный в отчете, был верным, необходимо выделять и исключать (сворачивать) технические операции: переброска средств с расчетного счета в кассу и наоборот, между расчетными счетами, перевод денежных средств из одной валюты в другую, обмен денежными средствами между компаниями одного холдинга (при составлении консолидированного отчета) и др.

Как анализировать отчет о движении денежных средств и о чем он говорит

В отчете о движении денежных средств отражаются реальные поступления и расходы предприятия за период.

Анализируя отчет, можно получить важную информацию для принятия управленческих решений:

оценить текущее финансовое состояние предприятия: насколько поступления денежных средств регулярные и достаточные для покрытия расходов и своевременного осуществления всех выплат;
оценить полноту и своевременность отражения операций по кассе и на расчетных счетах в бухгалтерском и управленческом учете;
установить взаимосвязь между объемами реализации и объемами денежных поступлений;
оценить целесообразность расходов и выявить ненужные расходы или расходы, которые можно уменьшить;
планировать поступления денежных средств и оплаты, определить необходимость привлечения заемных средств: кредитов, овердрафтов, инвестиций;
рассчитать размер кассового разрыва, спрогнозировать план по его сокращению и ликвидации.

Если у предприятия наблюдается нехватка денежных средств на покрытие текущих платежей, нужно проводить анализ в двух направлениях: поступлений на предмет их увеличения и оплат на предмет их уменьшения.

Если отчет о движении денежных средств составляется некорректно, в нем отражаются не все операции, остатки в отчете не соответствуют реальным, нужно провести аттестацию сотрудника, составившего отчет, на профессиональное соответствие, проверить документооборот и ведение учета финансов, разработать и наладить бизнес-процесс учета финансов.

Если кассовый разрыв большой и предприятие не может своими силами с ним справиться, стоит просчитать возможность привлечения заемных средств. В зависимости от характера кассового разрыва это может быть овердрафт, инвестиции или кредит.

Как использовать Cash Flow при планировании и оценке рисков бизнеса

На основании отчета о движении денежных средств (Cash Flow) составляется прогноз поступлений и выплат, а также можно рассчитать остатки денежных средств на конец планируемого периода для понимания достаточности или недостаточности средств предприятию для нормального функционирования.

Прогнозный отчет (бюджет) о движении денежных средств – это один из важнейших управленческих инструментов бизнеса. Составить его можно на основании фактических отчетов Cash Flow за несколько периодов.

Если бизнес имеет ярко выраженную сезонность, резонно планировать на основании полного отработанного сезона, чтобы учесть спады и падения поступлений и оплат.

Для составления прогнозного отчета необходимо использовать ту же форму, что и для фактического отчета.

Для планирования поступлений необходимо учесть фактические данные, также договоры и контракты, заключенные на прогнозируемый период, планы продаж с учетом условий оплаты покупателями; учесть возможный рост себестоимости, цен.

Для планирования расходов – проанализировать фактические данные, сверить оплаты прошлых периодов с действующими договорами по закупкам, оплатам услуг и пр. оплатами, собрать при необходимости данные контрагентов о стоимости их товаров и услуг на будущий период, который прогнозируется.

На основании прогнозного Cash Flow можно строить платежный календарь и создавать процесс утверждения и согласования регулярных платежей, сверяя бюджетные суммы с суммами к оплате и таким образом контролируя перерасход средств еще на стадии планирования выплат.

Очевидно, что, если в результате прогнозного Cash Flow получается отрицательный прогнозный остаток на конец периода, необходимо проведение внимательного анализа бизнеса со стороны менеджмента или собственника. Для снижения рисков и исправления ситуации следует определить возможные резервы и зоны роста: работа с дебиторской задолженностью; пересмотр условий оплаты как с покупателями, так и с поставщиками; анализ цен в сторону их возможного повышения; тщательный и детальный анализ расходов; поиск дополнительных источников доходов, финансирования, инвестиций. Набор инструментов широк и зависит от результатов анализа, стратегии бизнеса, позиции компании на рынке и других факторов.

Инструменты и формы для составления отчета о движении денежных средств (Cash Flow)

Для построения отчета о движении денежных средств можно воспользоваться стандартной программой Excel или специальными программами для финансового и управленческого учета.

Для построения Cash Flow в Excel достаточно создать документ, в котором создать таблицу по разработанной форме, прописать формулы, которые рассчитывают остатки, и заполнять таблицу с периодичностью день / неделя / месяц или любой другой период.

Для более детального учета можно создать несколько листов – расчетный счет, касса, сводный лист и делать отчет по каждому денежному потоку отдельно, сводя их вместе на сводном листе при помощи функций сводных таблиц.

При условии унифицированных записей содержания операций, Excel позволяет устанавливать фильтры и делать отбор по признаку. Например, все операции с содержанием «аренда» и т.п. Кроме этого, можно строить графики и диаграммы для получения наглядного материала для анализа.

Построение отчета о движении денежных средств в Excel имеет и ряд недостатков. Данные для отчета заносятся вручную, копирование из других источников и учетных программ в нужную форму как правило трудоемко или вовсе невозможно. Большое количество операций превращается в массивный файл, с которым сложно работать и трудно найти ошибки в расчетах. Поэтому отчет о движении денежных средств в Excel подходит для небольших предприятий с небольшим количеством операций и несложной аналитикой.

Специальные учетные программы позволяют создавать отчет о движении денежных средств на основании первичных учетных данных, которые вносятся непосредственно в программу в рамках текущего бухгалтерского и управленческого учета. Или имеют специальные буферы обмена, которые позволяют загрузить нужные данные и минимизировать ручной труд. В качестве примера специальных программ для финансового и управленческого учета можно привести программный продукт FINMAP, который содержит готовые удобные и простые формы отчета о движении денежных средств. Этот сервис разработан специально для предпринимателей и позволяет оценивать возможности своего бизнеса без специальных знаний бухгалтерского и финансового учета. Для зарегистрированных пользователей «Будуй Своє» действует скидка 50% на первый год пользования FINMAP. Чтобы получить скидку – перейдите по соответствующему предложению в личном кабинете.

Используйте отчет о движении денежных средств ежедневно, это поможет оперативно реагировать на возможные проблемы, избегать перекосов в денежных потоках и снизить риски банкротства бизнеса.

Определение Что такое денежный поток или Cash Flow? — Investing.com

Денежный поток предоставляет собой баланс поступающих средств и произведенных платежей за определенный период.

Положительный денежный поток указывает на достаточную или растущую ликвидность, в то время как отрицательный денежный поток отражает ее недостаток или снижение. Компании, способные формировать сильные денежные потоки, являются более гибкими, способны погашать свои финансовые обязательства, наращивать и обновлять активы, выплачивать средства акционерам и в целом преодолевать препятствия на своем пути.

Денежный поток относится только к денежным средствам или эквивалентам операционной деятельности, и никак не демонстрирует, является ли компания прибыльной или убыточной. У прибыльной компании со слабым денежным потоком могут возникнуть трудности с обеспечением роста или она может оказаться под угрозой банкротства из-за неспособности регулярно погашать краткосрочные обязательства.

Если входящие активы компании, например, включают товарно-материальные ценности, дебиторскую задолженность или недвижимости, которые не являются достаточно ликвидными, компания может столкнуться с проблемами в рамках обеспечения своей деятельности.

С другой стороны, компания с сильным потоком денежных средств, которая может легко оплачивать свои краткосрочные обязательства, используя денежные средства или их эквиваленты, может делать это в ущерб потенциальному росту или получить ликвидность за счет продажи активов, что делает обслуживание долгосрочных обязательств затруднительным. Это может привести к убыточности, но никак не отразится на движении денежных средств компании.

Например, если стартап получит деньги от инвесторов, которые ожидают, что в будущем новый продукт будет приносить доход, компании будет стабильна в краткосрочной перспективе. Однако без текущего дохода компания не может генерировать дополнительный денежный поток, и долгосрочная стабильность компании оказывается под вопросом.

Отчет о движении денежных средств

Отчет включает в себя движение денежных средств по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности компании. Потоки от операционной деятельности включают те средства, которые напрямую связаны с основной деятельностью (например, доходы и расходы от реализации продукции).

Инвестиционная деятельность подразумевает улучшение состояния предприятия, например, приобретение или ликвидацию производственного оборудования. Финансовая деятельность включает погашение долговых обязательств и повторный выпуск акций.

Главная страница каждой компании на сайте Investing.com содержит отчет о движении денежных средств. Найти его можно во вкладке «Отчетность». В левом верхнем углу отчета читатели могут изменить период отображения отчетности (годовой или квартальный).

В правом верхнем углу находится кнопка «Все свернуть», позволяющая скрыть компоненты каждого раздела отчета и оставить только суммарные значения.

Всё о CFFO расшифровка термина и другая информация

В современной бизнес и экономической литературе можно встретить довольно много различных вариантов описания одного и того же понятия, которое чаще всего встречается как аббревиатура «CCFO». Речь идет о «Cash flow from operations» или в переводе – о Денежном потоке от операционной деятельности. Этот самый простой, с точки зрения понимания источников его возникновения, но не менее важный для аналитической работы по сравнению с остальными, денежный поток, мы рассмотрим в настоящей статье и проанализируем возможности его применения в ежедневной работе вашей компании.

Что такое CFFO

Денежный поток от основной/операционной, или, как говорят некоторые финансисты, от целевой деятельности, является по сути, не чем иным, как выручкой, уменьшенной на величину расходов компании. Другими словами, такой денежный поток, который именуется входящими деньгами от торговых операций или оказанных услуг, а также расходами на функционирование производственно-административного блока компании, как раз и называется в иностранной бизнес-среде CFFO.

Особенно важным этот показатель является из-за того, что в глобальном смысле является величиной демонстрирующей экономический успех фирмы. Эта метрика наиболее важна в формате ежедневной бизнес-жизни компании, потому что из этого денежного потока фирма финансирует свою деятельность: оплачивает счета, покрывает обязательства, создает реальные запасы денежных средств и инвестирует (в плане фактических вложений в виде материальных расходов) в свое будущее. Величина этого показателя во многом дает возможность моделировать и прогнозировать перспективы компании, поскольку при уменьшении выручки на величину издержек и применения дополнительных корректировок этот показатель можно рассматривать как чистый доход компании.

Если с доходной частью потока денежных средств от операционной деятельности все довольно понятно, при том, что каждая фирма имеет свои статьи доходов с определенными пропорциями, зависящими от индивидуальной специфики бизнеса, то расходы, которые учитываются этим показателем, имеют более ли менее устойчивый характер и кардинально не отличаются в разных компаниях:

Первая группа – расходы производственного типа. Все без исключения подходы к затратной части относят к этой группе расходных статей – сырьевые, ресурсные и прочие подобные траты.
Вторая группа – расходные статьи, связанные с кадрами. Они могут быть представлены одной большой группировкой или несколькими группами статей по типам и условиям.
Третья группа – все административные траты.
Четвертая – все функциональные бюджеты, такие как продвижение/коммерция, логистика и другие, обеспечивающие бизнес-процессы.
Пятая группа – налоги и сборы, которые платит компания в связи с осуществлением экономической деятельности.

Рисунок. Структура CFFO.

Какую информацию может получить менеджер, анализируя cash flow from operations?

В настоящей статье уже говорилось, что размерное значение CFFO как денежного потока во многом характеризует успешность компании. Это достаточно верная формулировка, но стоит детально рассмотреть аналитические выгоды, которые получит менеджер способный профессионально проанализировать данный показатель.

Взяв в руки отчет о движении денежных средств и начав разбираться, откуда, собственно, у компании деньги, и куда она их тратит, менеджер может не только получить ответы на предметные вопросы постатейного характера, но и разобраться в гораздо более масштабных вопросах, касающихся, например, как бы это странно не звучало, имиджа фирмы.

Как связан CFFO и имидж компании

Что еще может показать нам аналитика динамики или фактического состояния денежного потока от операционной деятельности? Конечно, это индикатор долгосрочного прогноза бизнеса компании в части ее возможностей обеспечить саму себя финансированием. Если взглянуть на операционный кэш-флоу с этой стороны, то он будет демонстрировать реальные перспективы полного финансирования долгосрочного долга только за счет органического самофинансирования. Другими словами, будет ли фирма зарабатывать столько (и зарабатывает ли в динамике), чтобы выполнять свои долговые обязательства.

Причем с точки зрения имиджа важна не столько возможность фирмы погасить проценты по привлеченным заемным денежным средствам, сколько наличие четкого денежного потока (желательно в виде отдельного бюджета), регулярно направляемого на погашение основной суммы долга.

При таком ракурсе CCFO будет и индикатором времени, за которое компания из собственных средств, без возникновения новых долгов, будет планомерно избавляться от текущей долговой нагрузки, и одновременно с этим имиджевым показателем. Кредиторам он «расскажет» о рисках при кредитовании, для менеджмента и владельцев – о ликвидности фирмы, а для инвестора – об инвестиционной привлекательности.

CCFO и кризисы

Поскольку в России за годы рыночной экономики так и не сформировалось нормальной экономической системы, и по отечественному бизнесу кризисы бьют регулярно, то для оценки экономической перспективности бизнеса как субъекта экономической деятельности CCFO может быть весьма и весьма полезным индикатором.

Моделирование платежеспособности благодаря аналитике этого денежного потока приобретает наиболее реальный характер. Например, финансист имеет возможность взять в расчет, что неблагоприятная ситуация на рынке приведет компанию к сокращению выручки в связи со сбытовыми проблемами, и как следствие, возможно, к необходимости увеличить долговую нагрузку на бизнес. Взаимосвязанность этих процессов поможет прогнозировать новые показатели по выручки от реализации и годовой прибыли, которые в свою очередь вместе дадут возможность заблаговременно планировать резервный сценарий бюджетирования по неблагоприятному прогнозу.

CCFO и развитие компании

Важнейший аспект жизни фирмы в сегодняшнем мире – это ее динамика развития. Компании, стоящие на месте, долго не живут, или как минимум очень существенно теряют доли на рынке с течением времени. В этом плане CFFO становится индикатором, который может дать информацию о потенциале развития компании. Когда менеджер анализирует денежный поток от операционной деятельности в прошлом по заданным периодам, для него становится очевидна динамика, с которой проводились инвестиции в развитие. При этом ясно видны причины различий в динамических скачках развития год от года. В этот момент менеджер способен ясно увидеть, как кризисный год сказался не только на текущей жизни компании, но и как он отразился на инвестиционном потенциале, а затем, как следствие, к каким результатам привело фирму вынужденное сокращение инвестиций.

Таким способом можно сформировать стратегические инвестиционные цели и реально оценить, что лучше для компании: заморозить развитие или привлечь заемные средства для реализации такой программы? В зависимости от динамики CFFO за несколько хозяйственных периодов можно также построить гипотезы на будущие периоды, опираясь, в том числе, на макроэкономические прогнозы.

CCFO и финансовая политика компании в целом

Используя показатели и схему денежного потока от операционной деятельности, аналитик способен разработать рекомендации по повышению экономической эффективности компании в части ее финансовой политики:

Анализ источников финансирования и оптимизация параметров финансирования;
Показатели рентабельности капитала предприятия и размера сформированного за счет притока денежных средств от текущей деятельности;
Эффективность расходования средств на приобретение активов и экономические выгоды, полученные предприятием от таких действий;
Финансовую «мощь» компании.

Детализированная аналитика денежных потоков в CFFO позволяет оценить силу компании с точки зрения ее основной бизнес деятельности. В зависимости от того, какую динамику показывает CFFO (прирост/отток), аналитик может сделать обоснованный вывод на тему текущего и будущего финансового потенциала компании. Назовем это запасом прочности. Именно такие данные интересуют финансиста-аналитика.

Построение и оптимизация финансовой политики на основании CFFO, возможно, является наиболее правильным подходом в современных условиях, поскольку позволяет использовать полученные сведения, как в текущей деятельности, так и в стратегическом планировании-прогнозировании.

Выводы относительно CFFO

Анализируя CFFO и претворяя в жизнь любые управленческие изменения, основанные на аналитике данного денежного потока, важно не забывать о необходимости учитывать взаимосвязанность данных разных периодов и влияния событий бизнеса друг на друга.

Стабильно сбалансированные уровни показателей CFFO свидетельствуют о том, что притока денежных средств от текущей деятельности достаточно для покрытия нужд компании, выполнения ее долговых обязательств и реализации инвестиционных планов.

В целом это указывает на то, что компания смотрит в будущее, а благоприятный показатель и прогноз CFFO свидетельствует еще и о выгоде действующего бизнеса компании, у которого есть реальная основа, и в прогнозной перспективе ему мало что угрожает.

CFFO – это лишь часть финансовой системы компании, некая основа для принятия дальнейших решений и формирования выводов о бизнесе компании. При этом важность использования данного показателя в управлении предприятием совершенно очевидна благодаря тем возможностям, которые он открывает в глобальном смысле.

Видеозаписи прошедших вебинаров по теме «Бюджетирование»

Возможности WA:Финансист по настройке отчетности типа CFFO

Возможности WA:Финансист по формированию любой произвольной финансовой отчетности, в т.ч. для расчета денежных потоков – CFFO.

«WA:Финансист» позволяет настроить различную отчетность с помощью использования конструктора «Произвольная отчетность» путем загрузки шаблонов формата excel. Заполняются эти макеты по плановым или фактическим данным – внутренним данным собственно «Финансиста» или данным из внешних учетных систем.

Дашборд руководителя в системе «WA: Финансист».

В нашей статье «CFFO» дано описание принципов расчета денежных потоков как одного из инструментов управления финансами. Посмотрим, какие возможности предоставляет «WA:Финансист» по настройке такой произвольной отчетности.

Шаги процесса настройки отчета, в т.ч. типа CFFO, следующие:

Теперь рассмотрим их немного подробнее.

Первым делом выполняется действие загрузки макета отчета из файла формата excel:

Макет загружается точно в том же виде, как настроен в excel:

Каждой ячейке необходимо присвоить имя типа [ИМЯ] и указать источник, из которого должны быть взяты данные для отчета.

Варианты источников могут быть следующие:

Заполнение по какой-либо формуле на основании ячеек текущего отчета или других отчетов;
заполнение по данным, хранящимся внутри системы «WA:Финансист» или во внешних учетных системах на платформе 1С.

В Настройках отчета хранится список всех настроенных/доступных для него источников:

Для каждого источника указывается собственно «место» в учетной системе, откуда отчет должен «брать» данные при формировании:

После определения списка источников их нужно указать в каждой ячейке отчета:

После выполнения вышеперечисленных действий для всех ячеек отчета он формируется автоматически по данным, указанным в отборах отчета и отборах источников:

Свободный денежный поток (FCF) Определение

Что такое свободный денежный поток (FCF)?

Свободный денежный поток (FCF) представляет собой денежные средства, которые компания генерирует после учета оттока денежных средств для поддержки операций и поддержания своих основных фондов. В отличие от прибыли или чистой прибыли, свободный денежный поток является мерой прибыльности, которая исключает неденежные расходы из отчета о прибылях и убытках и включает расходы на оборудование и активы, а также изменения в оборотном капитале из баланса.

Процентные платежи исключаются из общепринятого определения свободного денежного потока.Инвестиционные банкиры и аналитики, которым необходимо оценить ожидаемую эффективность компании с различной структурой капитала, будут использовать различные варианты свободного денежного потока, такие как свободный денежный поток для фирмы и свободный денежный поток в капитал, которые скорректированы с учетом процентных платежей и займов.

Подобно продажам и прибыли, свободный денежный поток часто оценивается в расчете на акцию, чтобы оценить эффект разводнения.

Ключевые выводы

Свободный денежный поток (FCF) представляет собой денежные средства, доступные компании для погашения долгов перед кредиторами и выплаты дивидендов и процентов инвесторам.
FCF согласовывает чистую прибыль путем корректировки неденежных расходов, изменений в оборотном капитале и капитальных затрат (CapEx).
Однако в качестве дополнительного инструмента для анализа FCF может выявить проблемы в фундаментальных показателях до того, как они проявятся в отчете о прибылях и убытках.

Понимание свободного денежного потока

Понимание свободного денежного потока (FCF)

Свободный денежный поток (FCF) — это денежный поток, доступный компании для выплаты кредиторам или выплаты дивидендов и процентов инвесторам.Некоторые инвесторы предпочитают использовать свободный денежный поток или свободный денежный поток на акцию вместо прибыли или прибыли на акцию в качестве меры прибыльности, поскольку эти показатели исключают неденежные статьи из отчета о прибылях и убытках. Однако, поскольку свободный денежный поток учитывает инвестиции в основные средства, он может быть неоднородным и неравномерным во времени.

Преимущества FCF

Поскольку свободный денежный поток учитывает изменения в оборотном капитале, он может дать важную информацию о стоимости компании и состоянии ее фундаментальных тенденций.Уменьшение кредиторской задолженности (отток) может означать, что поставщики требуют более быстрой оплаты. Уменьшение дебиторской задолженности (притока) может означать, что компания быстрее получает денежные средства от своих клиентов. Увеличение запасов (отток) может указывать на накопление непроданных товаров. Включение оборотного капитала в показатель прибыльности дает понимание, которое отсутствует в отчете о прибылях и убытках.

Например, предположим, что компания получала 50 000 000 долларов в год чистой прибыли каждый год в течение последнего десятилетия.На первый взгляд ситуация кажется стабильной, но что, если свободный денежный поток за последние два года падал по мере роста запасов (отток), клиенты начали задерживать платежи (отток), а поставщики стали требовать от фирмы более быстрых платежей (отток)? В этой ситуации свободный денежный поток выявил бы серьезную финансовую слабость, которая не была бы очевидна при изучении только отчета о прибылях и убытках.

FCF также полезен в качестве отправной точки для потенциальных акционеров или кредиторов, чтобы оценить, насколько вероятно, что компания сможет выплатить ожидаемые дивиденды или проценты.Если долговые платежи компании вычитаются из FCFF (свободный денежный поток для фирмы), кредитор будет иметь лучшее представление о качестве денежных потоков, доступных для дополнительных заимствований. Точно так же акционеры могут использовать свободный денежный поток за вычетом процентных платежей, чтобы оценить ожидаемую стабильность будущих выплат дивидендов.

Ограничения FCF

Представьте себе, что прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) составляет 1 000 000 долларов США в данном году. Также предположим, что у этой компании не было изменений в оборотном капитале (оборотные активы — текущие обязательства), но в конце года они приобрели новое оборудование на сумму 800 000 долларов.Расходы на новое оборудование будут распределены во времени через амортизацию в отчете о прибылях и убытках, что нивелирует влияние на прибыль.

Однако, поскольку FCF учитывает денежные средства, потраченные на новое оборудование в текущем году, компания сообщит о 200 000 FCF (1 000 000 $ EBITDA — 800 000 $ оборудования) на 1 000 000 $ EBITDA в этом году. Если предположить, что все остальное останется прежним и дальнейших закупок оборудования не будет, то в следующем году EBITDA и FCF снова сравняются.В этой ситуации инвестор должен будет определить, почему свободный денежный поток упал так быстро за один год только для того, чтобы вернуться к прежним уровням, и есть ли вероятность того, что это изменение продолжится.

Кроме того, понимание используемого метода амортизации позволит получить дополнительные сведения. Например, чистая прибыль и свободный денежный поток будут различаться в зависимости от суммы амортизации, начисляемой за год срока полезного использования актива. Если актив амортизируется с использованием метода балансовой амортизации в течение срока полезного использования, равного 10 годам, то чистая прибыль будет ниже FCF на 80 000 долларов США (800 000 долларов США / 10 лет) за каждый год, пока актив не будет полностью амортизирован.В качестве альтернативы, если актив амортизируется с использованием метода налоговой амортизации, актив будет полностью амортизирован в год его приобретения, в результате чего в последующие годы чистая прибыль будет равна FCF.

Расчет FCF

Свободный денежный поток можно рассчитать, начав с денежных потоков от операционной деятельности в отчете о движении денежных средств, поскольку это число уже будет скорректировано с учетом неденежных расходов и изменений в оборотном капитале.

Инвестопедия / Сабрина Цзян

Отчет о прибылях и убытках и баланс также могут быть использованы для расчета свободного денежного потока.

Инвестопедия / Сабрина Цзян

Другие факторы из отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств могут быть использованы для того же расчета. Например, если бы EBIT не был указан, инвестор мог бы прийти к правильному расчету следующим образом.

Инвестопедия / Сабрина Цзян

Хотя FCF является полезным инструментом, на него не распространяются те же требования по раскрытию финансовой информации, что и на другие статьи финансовой отчетности.Это прискорбно, потому что, если вы сделаете поправку на тот факт, что капитальные затраты (CapEx) могут сделать метрику немного «неровной», свободный денежный поток станет хорошей двойной проверкой отчетной прибыльности компании. Хотя усилия того стоят, не все инвесторы обладают базовыми знаниями или готовы посвятить время расчету числа вручную.

Как определить «хороший» свободный денежный поток

К счастью, большинство финансовых веб-сайтов предоставляют сводку свободного денежного потока или график тренда свободного денежного потока для большинства публичных компаний.Однако реальная проблема остается: что представляет собой хороший свободный денежный поток? Многие компании с очень положительным свободным денежным потоком также имеют мрачные тенденции акций, и обратное также может быть правдой.

Использование тренда FCF может помочь вам упростить анализ.

Одна из важных концепций технических аналитиков заключается в том, чтобы сосредоточиться на изменении фундаментальных показателей с течением времени, а не на абсолютных значениях свободного денежного потока, прибыли или выручки. По сути, если цены акций являются функцией лежащих в их основе фундаментальных показателей, то положительный тренд свободного денежного потока в среднем должен коррелировать с положительными трендами цен акций.

Распространенный подход заключается в использовании стабильности трендов свободного денежного потока в качестве меры риска. Если тенденция FCF стабильна в течение последних четырех-пяти лет, то вероятность того, что бычьи тенденции в акциях будут нарушены в будущем, меньше. Однако падающие тенденции свободного денежного потока, особенно тренды свободного денежного потока, которые сильно отличаются от тенденций доходов и продаж, указывают на более высокую вероятность отрицательной динамики цен в будущем.

Этот подход игнорирует абсолютное значение FCF, чтобы сосредоточиться на наклоне FCF и его связи с ценовой эффективностью.

Пример FCF

Рассмотрим следующий пример:

Пример свободного денежного потока гипотетической компании
Коэффициент	2017	2018	2019	2020	2021	ТТМ
Продажи/выручка	100 долларов	105 долларов	120 долларов	126 долларов	128 долларов	130 долл. США
EPS	$1.00	1,03 $	1,15 $	1,17 $	1,19 $	1,20 $
FCF/акция	0,85 $	0,97 $	1,07 $	1,05 $	0,80 $	0,56 $

В этом примере наблюдается сильное расхождение между показателями выручки и прибыли компании и ее денежным потоком. Основываясь на этих тенденциях, инвестор должен быть готов к тому, что с компанией что-то не так, но проблемы не попали в так называемые «заголовки» — выручку и прибыль на акцию (EPS).Эти проблемы могут быть связаны с несколькими потенциальными причинами:

Инвестиции в рост

У компании могут быть такие расходящиеся тенденции, потому что руководство инвестирует в недвижимость, заводы и оборудование для развития бизнеса. В предыдущем примере инвестор мог определить, что это так, посмотрев, росли ли капиталовложения в 2019–2021 годах. Если бы свободный денежный поток + капитальные затраты по-прежнему имели восходящий тренд, этот сценарий мог бы положительно сказаться на стоимости акций.

Инвентаризация запасов

Низкие денежные потоки также могут быть признаком плохого контроля над запасами.Тем не менее, компания с высокими продажами и доходами может столкнуться с уменьшением денежных потоков, если слишком много ресурсов будет затрачено на хранение непроданной продукции. Осторожный инвестор может изучить эти цифры и сделать вывод, что компания может пострадать от неустойчивого спроса или плохого управления денежными средствами.

Проблемы с кредитом

Изменение оборотного капитала может быть вызвано колебаниями запасов или изменением кредиторской и дебиторской задолженности. Если продажи компании испытывают трудности, они могут выбрать более щедрые условия оплаты для своих клиентов, что в конечном итоге приведет к отрицательной корректировке свободного денежного потока.В качестве альтернативы, возможно, поставщики компании не желают предоставлять кредит так же щедро и теперь требуют более быстрой оплаты. Это уменьшит кредиторскую задолженность, что также является отрицательной корректировкой свободного денежного потока.

В конце 2000-х и начале 2010-х многие солнечные компании сталкивались именно с такой кредитной проблемой. Продажи и доходы можно было бы увеличить, предложив клиентам более выгодные условия. Однако, поскольку эта проблема была широко известна в отрасли, поставщики были менее склонны продлевать сроки и хотели получать оплату от солнечных компаний быстрее.В этой ситуации расхождение между фундаментальными тенденциями было очевидно при анализе свободного денежного потока, но не было сразу очевидно при изучении только отчета о прибылях и убытках.

Как рассчитывается свободный денежный поток?

Существует два основных подхода к расчету FCF. При первом подходе в качестве отправной точки используется денежный поток от операционной деятельности, а затем вносятся поправки на процентные расходы, налоговый щит на процентные расходы и любые капитальные затраты (CapEx), предпринятые в этом году.Второй подход использует прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) в качестве отправной точки, а затем корректирует подоходный налог, неденежные расходы, такие как износ и амортизация, изменения в оборотном капитале и капитальные затраты. В обоих случаях результирующие числа должны быть идентичными, но один подход может быть предпочтительнее другого в зависимости от того, какая финансовая информация доступна.

Что означает FCF?

Свободный денежный поток показывает сумму денежных средств, генерируемых каждый год, которая свободна от всех внутренних или внешних обязательств.Другими словами, он отражает денежные средства, которые компания может безопасно инвестировать или распределять среди акционеров. Хотя хороший показатель FCF обычно рассматривается инвесторами как положительный знак, важно понимать контекст, лежащий в основе этого показателя. Например, компания может демонстрировать высокий свободный денежный поток, потому что она откладывает важные капиталовложения, и в этом случае высокий свободный денежный поток фактически может служить ранним признаком проблем в будущем.

Насколько важен FCF?

Свободный денежный поток — важный финансовый показатель, поскольку он представляет фактическую сумму денежных средств, находящихся в распоряжении компании.Компания с постоянно низким или отрицательным свободным денежным потоком может быть вынуждена участвовать в дорогостоящих раундах сбора средств, чтобы сохранить платежеспособность. Точно так же, если у компании достаточно свободных денежных средств для поддержания текущей деятельности, но недостаточно свободных денежных средств для инвестиций в развитие своего бизнеса, эта компания может в конечном итоге отстать от своих конкурентов. Для инвесторов, ориентированных на доходность, свободный денежный поток также важен для понимания устойчивости выплаты дивидендов компанией, а также вероятности того, что компания повысит свои дивиденды в будущем.

Определение акционера

Что такое акционер?

Акционер, также называемый акционером, является лицом, компанией или учреждением, которое владеет по крайней мере одной акцией компании, известной как собственный капитал. Поскольку акционеры по существу владеют компанией, они пожинают плоды успеха бизнеса. Эти вознаграждения приходят в виде увеличения стоимости акций или финансовой прибыли, распределяемой в виде дивидендов.

И наоборот, когда компания теряет деньги, цена акций неизменно падает, что может привести к потере денег акционерами или снижению их портфелей.

Ключевые выводы

Акционер — это любое лицо, компания или организация, владеющие акциями компании.
Акционер компании может владеть всего одной акцией.
Акционеры подлежат выплате прироста капитала (или убытков) и/или дивидендов в качестве остаточных претендентов на прибыль фирмы.
Акционеры также пользуются определенными правами, такими как голосование на собраниях акционеров для утверждения членов совета директоров, распределения дивидендов или слияний.
В случае банкротства акционеры могут потерять все свои инвестиции.

Понимание акционеров

Единственный акционер, владеющий и контролирующий более 50 % размещенных акций компании, является мажоритарным акционером. Для сравнения, те, кто владеет менее 50% акций компании, классифицируются как миноритарные акционеры.

Во многих случаях мажоритарными акционерами являются учредители компании, а в более старых компаниях мажоритарными акционерами часто являются потомки основателей компании.В любом случае, контролируя более половины голосующих акций компании, мажоритарные акционеры обладают значительной властью влиять на критически важные операционные решения, включая замену членов совета директоров и руководителей высшего звена, таких как генеральные директора (CEO) и других руководителей высшего звена. По этой причине компании часто стараются избегать наличия в своих рядах мажоритарных акционеров.

Кроме того, в отличие от владельцев индивидуальных предприятий или товариществ корпоративные акционеры не несут личной ответственности по долгам компании и другим финансовым обязательствам.Поэтому, если компания становится неплатежеспособной, ее кредиторы не могут нацеливаться на личные активы акционера.

Акционеры имеют право на получение доходов, оставшихся после ликвидации компанией своих активов. Однако кредиторы, держатели облигаций и держатели привилегированных акций имеют преимущество перед держателями обыкновенных акций, которые могут остаться ни с чем после выплаты всех долгов.

Права акционеров

Согласно уставу и подзаконным актам корпорации, акционеры традиционно пользуются следующими правами:

Право проверять книги и записи компании
Право подать в суд на корпорацию за неправомерные действия ее директоров и/или должностных лиц
Право голоса по ключевым корпоративным вопросам, таким как назначение членов совета директоров и решение о том, давать ли зеленый свет потенциальным слияниям
Право на получение дивидендов
Право на участие в ежегодных собраниях лично или посредством конференц-связи
Право голосовать по важнейшим вопросам по доверенности, либо через бюллетени для голосования по почте, либо через платформы для онлайн-голосования, если они не могут лично присутствовать на собраниях для голосования
Право требовать пропорционального распределения выручки, если компания ликвидирует свои активы

IRS и акционеры

Важно отметить, что если вы являетесь акционером, любая прибыль, которую вы получаете как таковая, должна быть указана как доход (или убыток) в вашей личной налоговой декларации.По данным Службы внутренних доходов (IRS), «акционеры корпораций S сообщают о движении доходов и убытков в своих личных налоговых декларациях и облагаются налогом по своим ставкам индивидуального подоходного налога. Это позволяет корпорациям S избежать двойного налогообложения на корпоративный доход. Корпорации S несут ответственность за уплату налога на определенные встроенные прибыли и пассивный доход на уровне предприятия».

Это распространенный миф, что корпорации должны максимизировать акционерную стоимость.Хотя это может быть целью руководства или директоров фирмы, это не является юридической обязанностью.

Обыкновенные и привилегированные акционеры

Многие компании выпускают два типа акций: обыкновенные и привилегированные. Подавляющее большинство акционеров являются держателями обыкновенных акций, прежде всего потому, что обыкновенные акции дешевле и их больше, чем привилегированных. В то время как держатели обыкновенных акций обладают правом голоса, держатели привилегированных акций, как правило, не имеют права голоса из-за их привилегированного статуса, что дает им право первым получить дивиденды до того, как будут выплачены держателям обыкновенных акций.Кроме того, дивиденды, выплачиваемые держателям привилегированных акций, как правило, более значительны, чем дивиденды, выплачиваемые держателям обыкновенных акций.

Какие существуют 2 типа акционеров?

Мажоритарный акционер, владеющий и контролирующий более 50% выпущенных в обращение акций компании. Акционерами такого типа часто являются основатели компании или их потомки. Миноритарные акционеры владеют менее 50% акций компании, даже всего одной акцией.

Каковы основные права акционеров?

Акционеры имеют право проверять бухгалтерские книги и записи компании, право предъявлять иски корпорации за неправомерные действия ее директоров и/или должностных лиц, а также право голосовать по критически важным корпоративным вопросам, таким как назначение членов совета директоров.Кроме того, они имеют право решать, давать ли зеленый свет потенциальным слияниям, право на получение дивидендов, право посещать ежегодные собрания, право голосовать по важнейшим вопросам по доверенности и право требовать пропорционального распределения выручки. если компания ликвидирует свои активы.

В чем разница между привилегированными и обыкновенными акционерами?

Основное различие между привилегированными и обыкновенными акционерами заключается в том, что первые не имеют права голоса, а вторые имеют.Однако привилегированные акционеры имеют приоритет над доходами компании, то есть им выплачиваются дивиденды перед обычными акционерами. Акционеры обыкновенных акций являются последними в очереди в отношении активов компании, что означает, что они будут выплачены после кредиторов, держателей облигаций и держателей привилегированных акций.

Определение управления активами/пассивами

Что такое управление активами/пассивами?

Управление активами/обязательствами — это процесс управления использованием активов и денежных потоков с целью снижения риска убытков фирмы из-за несвоевременной оплаты обязательств.Хорошо управляемые активы и пассивы увеличивают прибыль бизнеса. Процесс управления активами/пассивами обычно применяется к портфелям банковских кредитов и пенсионным планам. Это также включает в себя экономическую ценность собственного капитала.

Понимание управления активами/пассивами

Концепция управления активами/обязательствами фокусируется на сроках движения денежных средств, поскольку менеджеры компании должны планировать выплаты по обязательствам. Процесс должен гарантировать, что активы доступны для погашения долгов по мере их наступления, и что активы или доходы могут быть преобразованы в наличные деньги.Процесс управления активами/обязательствами применяется к различным категориям активов в балансе.

[Важно: Компания может столкнуться с несоответствием между активами и обязательствами из-за неликвидности или изменения процентных ставок; управление активами/обязательствами снижает вероятность несоответствия.]

Факторинг пенсионных планов с установленными выплатами

Пенсионный план с установленными выплатами предусматривает фиксированное, предварительно установленное пенсионное пособие для работников после выхода на пенсию, и работодатель несет риск того, что активов, вложенных в пенсионный план, может оказаться недостаточно для выплаты всех пособий.Компании должны прогнозировать долларовую сумму активов, доступных для выплаты пособий, требуемых планом с установленными выплатами.

Предположим, например, что группа работников должна получить в общей сложности 1,5 миллиона долларов в виде пенсионных выплат, начиная с 10-летнего периода. Компания должна оценить норму прибыли на доллары, вложенные в пенсионный план, и определить, сколько фирма должна вносить каждый год, прежде чем начнутся первые выплаты через 10 лет.

Примеры процентного риска

Управление активами/пассивами также используется в банковской сфере.Банк должен выплачивать проценты по депозитам, а также взимать процентную ставку по кредитам. Чтобы управлять этими двумя переменными, банкиры отслеживают чистую процентную маржу или разницу между процентами, выплачиваемыми по депозитам, и процентами, полученными по кредитам.

Предположим, например, что банк получает среднюю ставку 6% по трехлетним кредитам и платит 4% по трехлетним депозитным сертификатам. Процентная маржа, которую генерирует банк, составляет 6 % — 4 % = 2 %. Поскольку банки подвержены процентному риску или риску повышения процентных ставок, клиенты требуют более высоких процентных ставок по своим депозитам, чтобы сохранить активы в банке.

Коэффициент покрытия активов

Важным коэффициентом, используемым при управлении активами и пассивами, является коэффициент покрытия активов, который рассчитывает стоимость активов, доступных для оплаты долгов фирмы. Коэффициент рассчитывается следующим образом:

В Коэффициент охвата активов знак равно ( БВТА − Я ) − ( КЛ − STDO ) Общая непогашенная задолженность куда: БВТА знак равно балансовая стоимость общих активов Я знак равно нематериальные активы КЛ знак равно текущие обязательства STDO знак равно краткосрочные долговые обязательства \begin{aligned} &\text{Коэффициент покрытия активов} = \frac{ ( \text{BVTA} — \text{IA} ) — ( \text{CL} — \text{STDO}) }{ \text{Всего Непогашенный долг} } \\ &\textbf{где:} \\ &\text{BVTA} = \text{балансовая стоимость всех активов} \\ &\text{IA} = \text{нематериальные активы} \\ &\ text{CL} = \text{текущие обязательства} \\ &\text{STDO} = \text{краткосрочные долговые обязательства} \\ \end{aligned} Коэффициент покрытия активов = общая непогашенная задолженность (BVTA-IA) – (CL-STDO), где: BVTA=балансовая стоимость общих активовIA=нематериальные активыCL=текущие обязательстваSTDO=краткосрочные долговые обязательства

Материальные активы, такие как оборудование и машины, отражаются по балансовой стоимости, которая представляет собой стоимость актива за вычетом накопленной амортизации.Нематериальные активы, такие как патенты, вычитаются из формулы, поскольку эти активы труднее оценить и продать. Долги, подлежащие погашению менее чем через 12 месяцев, считаются краткосрочными долгами, и эти обязательства также вычитаются из формулы.

Коэффициент покрытия рассчитывает активы, доступные для погашения долговых обязательств, хотя ликвидационная стоимость некоторых активов, таких как недвижимость, может быть трудно рассчитать. Не существует эмпирического правила относительно того, что представляет собой хорошее или плохое соотношение, поскольку расчеты различаются в зависимости от отрасли.

Ключевые выводы

Управление активами/пассивами снижает риск невыполнения компанией своих обязательств в будущем.
Успех банковских кредитных портфелей и пенсионных планов зависит от процессов управления активами/пассивами.
Банки отслеживают разницу между процентами, выплачиваемыми по депозитам, и процентами, полученными по кредитам, чтобы убедиться, что они могут выплачивать проценты по депозитам, и чтобы определить процентную ставку по кредитам.

[Краткий факт: управление активами/пассивами — это долгосрочная стратегия управления рисками. Например, домовладелец должен следить за тем, чтобы у него было достаточно денег для ежемесячной выплаты ипотечного кредита, управляя своими доходами и расходами в течение всего срока кредита.]

Роялти Определение

Что такое роялти?

Роялти — это юридически обязательный платеж, выплачиваемый физическому или юридическому лицу за постоянное использование их активов, включая произведения, защищенные авторским правом, франшизы и природные ресурсы.Примером роялти могут быть платежи, получаемые музыкантами, когда их оригинальные песни проигрываются по радио или телевидению, используются в фильмах, исполняются на концертах, в барах и ресторанах или потребляются с помощью потоковых сервисов. В большинстве случаев лицензионные платежи представляют собой генераторы доходов, специально предназначенные для компенсации владельцам песен или собственности, когда они выдают лицензию на свои активы для использования другой стороной.

Ключевые выводы

Роялти — это сумма, выплачиваемая третьей стороной владельцу продукта или патента за использование этого продукта или патента.
Условия выплаты роялти изложены в лицензионном соглашении.
Ставка роялти или сумма роялти, как правило, представляет собой процент, основанный на таких факторах, как исключительные права, технология и доступные альтернативы.
Соглашения о вознаграждении должны быть выгодны как лицензиару (лицу, получающему вознаграждение), так и лицензиату (лицу, выплачивающему вознаграждение).
Инвестиции в роялти могут обеспечить стабильный доход и считаются менее рискованными, чем традиционные акции.

Понимание роялти

Роялти обычно составляют процент от валового или чистого дохода, полученного от использования имущества. Однако они могут быть согласованы в каждом конкретном случае в соответствии с пожеланиями обеих сторон, участвующих в сделке.

Изобретатель или первоначальный владелец может решить продать свой продукт третьей стороне в обмен на роялти от будущих доходов, которые может принести продукт. Например, производители компьютеров платят лицензионные платежи корпорации Microsoft за право использовать ее операционную систему Windows в производимых ими компьютерах.

Платежи могут представлять собой роялти за невозобновляемые ресурсы, патентные отчисления, отчисления за товарные знаки, франшизы, материалы, защищенные авторским правом, отчисления за публикацию книг, отчисления за музыку и отчисления за искусство. Известные модельеры могут взимать гонорары с других компаний за использование их имен и дизайнов.

Третьи стороны платят авторам, музыкальным исполнителям и профессиональным продюсерам за использование созданных ими материалов, защищенных авторским правом. Телевизионные спутниковые компании выплачивают роялти за трансляцию самых просматриваемых станций по всей стране.В нефтегазовом секторе компании выплачивают гонорары землевладельцам за разрешение на добычу природных ресурсов из закрытой собственности землевладельцев.

Соглашения о роялти должны быть выгодны как лицензиару (лицу, получающему лицензионные платежи), так и лицензиату (лицу, выплачивающему лицензионные платежи). Для лицензиара соглашение о роялти, позволяющее другой компании использовать его продукт, может открыть им доступ к новому рынку. Для лицензиата соглашение может предоставить им доступ к продуктам, которые они не могли бы получить в противном случае.

Виды роялти

Выплаты роялти могут охватывать множество различных типов собственности. Некоторыми из наиболее распространенных видов лицензионных платежей являются лицензионные платежи за книги, лицензионные платежи за исполнение, патентные лицензионные платежи, лицензионные платежи и лицензионные платежи за добычу полезных ископаемых.

Гонорары за книги: Они выплачиваются авторам издателями. Как правило, за каждую проданную книгу автор получает согласованную сумму.

Роялти за исполнение: В этом случае владелец музыки, защищенной авторским правом, получает определенную сумму всякий раз, когда музыка или песня воспроизводится радиостанцией, используется в кино или иным образом используется третьей стороной.Музыкант может полагаться на частную организацию по правам на исполнение, такую как ASCAP или BMI, для сбора гонораров за них.

Патентные отчисления: Изобретатели или создатели патентуют свои продукты. Затем, если третья сторона захочет использовать тот же продукт патента, она должна заключить лицензионное соглашение, которое потребует от них выплаты лицензионных отчислений владельцу патента. Таким образом, изобретатель получает компенсацию за свою интеллектуальную собственность.

Роялти за франшизу: Франчайзи, владелец бизнеса, будет платить роялти франчайзеру за право открыть филиал под именем компании.Например, стоимость франшизы McDonald’s колеблется от 1 008 000 до 2 214 080 долларов. Это включает в себя первоначальный взнос за франшизу в размере 45 000 долларов США, который должен быть выплачен корпорации McDonald’s.

Роялти за добычу полезных ископаемых: Роялти за добычу полезных ископаемых, также называемые правами на добычу полезных ископаемых, выплачиваются владельцам собственности компаниями, занимающимися добычей полезных ископаемых. Сторона, которая хочет добывать полезные ископаемые, часто платит владельцу собственности сумму, основанную либо на доходах, либо на единицах, таких как баррели нефти или тонны угля.

Особые соображения

Лицензионные соглашения

Условия выплаты роялти изложены в лицензионном соглашении. Лицензионное соглашение определяет пределы и ограничения роялти, такие как его географические ограничения, срок действия соглашения и тип продуктов с конкретными сокращениями роялти. Лицензионные соглашения регулируются уникальным образом, если владельцем ресурса является правительство или если лицензионное соглашение является частным контрактом.

Ставки роялти

В большинстве лицензионных соглашений ставки роялти определяются как процент от продаж или плата за единицу продукции. Многие факторы, которые могут повлиять на ставки роялти, включают исключительные права, доступные альтернативы, сопутствующие риски, рыночный спрос и уровень инноваций рассматриваемых продуктов.

Чтобы точно оценить ставки роялти, сделки между покупателем и продавцом должны совершаться добровольно. Другими словами: соглашения не должны быть принудительными.Кроме того, все сделки с роялти должны осуществляться на расстоянии вытянутой руки, что означает, что обе стороны действуют независимо и не имеют предварительных отношений друг с другом.

Быстрый факт

По данным общенациональной юридической компании Upcounsel, отрасли с самыми высокими средними ставками роялти — это программное обеспечение (9,6%), энергетика и окружающая среда (8%), а также оборудование и продукты для здравоохранения (6,4%). Отрасли с самыми низкими средними ставками роялти — автомобильная (3,3%), аэрокосмическая (4%) и химическая (4,3%).3%).

Примеры роялти

Автор может получать долю выручки от продажи своей книги. Примером структуры роялти может быть то, что автор получает 15% от чистых продаж книг в твердом переплете и 7,5% от чистых продаж книг в мягкой обложке.

Физическое лицо может заплатить за открытие франшизы ресторана, например, McDonald’s или Kentucky Fried Chicken. Франчайзи McDonald’s Corporation имеет типичные первоначальные инвестиции в размере от одного до двух миллионов долларов, которые включают первоначальный взнос за франшизу в размере 45 000 долларов, уплачиваемый корпорации McDonalds.

Услуги спутникового телевидения, такие как Direct TV и услуги кабельного телевидения, платят сетям и суперстанциям роялти за трансляцию этих каналов в своих системах.

Часто задаваемые вопросы о роялти

Что такое роялти в бизнесе?

Роялти предназначены для защиты прав интеллектуальной собственности компании. Компания может подать заявку на патент на инновацию, чтобы третья сторона должна была заплатить ей плату за использование этого патента. Интеллектуальная собственность может быть в форме авторских прав, патентов и товарных знаков.

Как работают гонорары?

Как правило, участвующие стороны подписывают контракт или соглашение. В соглашении будут указаны лицензионные отчисления и суммы платежей. Например, может быть фиксированная плата или плата может представлять собой переменный процент от валового объема продаж.

Роялти за определенные продукты (например, книгу) может основываться на количестве проданных единиц. Роялти за нефть, газ и полезные ископаемые могут основываться либо на доходах, либо на единицах, таких как баррели нефти или тонны угля.В некоторых случаях вновь созданная интеллектуальная собственность, например, процент роялти. может увеличиться по мере роста продаж. Некоторые лицензионные платежи выплачиваются за публичные лицензии. Кабельные операторы платят Бюро регистрации авторских прав за право ретрансляции теле- и радиопередач.

Что такое роялти в акциях?

Можно инвестировать в роялти. Как правило, инвестор может получать регулярные ежемесячные или ежеквартальные платежи в зависимости от объема продаж компании. Эти виды инвестиций считаются менее рискованными, чем традиционные акции, поскольку они не зависят от фондового рынка или процентных ставок.Кроме того, инвестиции в виде лицензионных отчислений добавляют портфолио разнообразия. Как и акции, роялти можно покупать и продавать.

Что такое соглашение о роялти?

Лицензионное соглашение — это юридический договор между лицензиаром и лицензиатом. Соглашение предоставляет лицензиату право использовать интеллектуальную собственность лицензиара в обмен на выплату роялти. В соглашении будет указана ставка роялти или условия и сумма платежа, который должен быть сделан пользователем собственности владельцу собственности.В соглашении также будут указаны участвующие стороны, предоставленные права и период использования.

Что такое роялти?

Роялти-проценты применяются к соглашениям о правах на добычу полезных ископаемых. Роялти дает владельцу прав на добычу полезных ископаемых право на получение части добытых полезных ископаемых или части валового дохода от проданной продукции.

Суть

Роялти — это, по сути, способ для создателей, новаторов, владельцев интеллектуальной собственности или землевладельцев зарабатывать деньги на своих активах.Роялти принимают форму соглашений или лицензий, в которых излагаются условия, на которых третья сторона может использовать активы, принадлежащие кому-то другому. Интеллектуальная собственность представлена в виде авторских прав, патентов или товарных знаков. Роялти можно зарабатывать на книгах, музыке, полезных ископаемых, франшизах и многих других активах. Некоторые соглашения о роялти заключаются на определенный период, в то время как другие лицензионные платежи зарабатываются бессрочно.

Страница не найдена

Образование
- Общий
  - Словарь
  - экономика
  - Корпоративные финансы
  - Рот ИРА
  - Акции
  - Паевые инвестиционные фонды
  - ETF
  - 401 (к)
- Инвестирование/Трейдинг
  - Основы инвестирования
  - Фундаментальный анализ
  - Управление портфелем
  - Основы трейдинга
  - Технический анализ
  - Управление рисками
Рынки
- Новости
  - Новости компании
  - Новости рынков
  - Торговые новости
  - Политические новости
  - Тенденции
- Популярные акции
  - Яблоко (AAPL)
  - Тесла (ТСЛА)
  - Амазонка (АМЗН)
  - АМД (АМД)
  - Фейсбук (ФБ)
  - Нетфликс (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
- Личные финансы
  - Управление капиталом
  - Бюджетирование/экономия
  - Банковское дело
  - Кредитные карты
  - Домовладение
  - Пенсионное планирование
  - Налоги
  - Страхование
- Обзоры и рейтинги
  - Лучшие онлайн-брокеры
  - Лучшие сберегательные счета
  - Лучшие гарантии на дом
  - Лучшие кредитные карты
  - Лучшие личные кредиты
  - Лучшие студенческие кредиты
  - Лучшее страхование жизни
  - Лучшее автострахование
Советники
- Ваша практика
  - Практика управления
  - Непрерывное образование
  - Карьера финансового консультанта
  - Инвестопедия 100
- Управление капиталом
  - Портфолио Строительство
  - Финансовое планирование
Академия
- Популярные курсы
  - Инвестирование для начинающих
  - Стать дневным трейдером
  - Трейдинг для начинающих
  - Технический анализ
- Курсы по теме
  - Все курсы
  - Курсы трейдинга
  - Курсы инвестирования
  - Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома

О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния

#
А
Б
С
Д
Е
Ф
грамм
ЧАС
я
Дж
К
л
М
Н
О
п
Вопрос
р
С
Т
U
В
Вт
Икс
Д
Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Страница не найдена

Образование
- Общий
  - Словарь
  - экономика
  - Корпоративные финансы
  - Рот ИРА
  - Акции
  - Паевые инвестиционные фонды
  - ETF
  - 401 (к)
- Инвестирование/Трейдинг
  - Основы инвестирования
  - Фундаментальный анализ
  - Управление портфелем
  - Основы трейдинга
  - Технический анализ
  - Управление рисками
Рынки
- Новости
  - Новости компании
  - Новости рынков
  - Торговые новости
  - Политические новости
  - Тенденции
- Популярные акции
  - Яблоко (AAPL)
  - Тесла (ТСЛА)
  - Амазонка (АМЗН)
  - АМД (АМД)
  - Фейсбук (ФБ)
  - Нетфликс (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
- Личные финансы
  - Управление капиталом
  - Бюджетирование/экономия
  - Банковское дело
  - Кредитные карты
  - Домовладение
  - Пенсионное планирование
  - Налоги
  - Страхование
- Обзоры и рейтинги
  - Лучшие онлайн-брокеры
  - Лучшие сберегательные счета
  - Лучшие гарантии на дом
  - Лучшие кредитные карты
  - Лучшие личные кредиты
  - Лучшие студенческие кредиты
  - Лучшее страхование жизни
  - Лучшее автострахование
Советники
- Ваша практика
  - Практика управления
  - Непрерывное образование
  - Карьера финансового консультанта
  - Инвестопедия 100
- Управление капиталом
  - Портфолио Строительство
  - Финансовое планирование
Академия
- Популярные курсы
  - Инвестирование для начинающих
  - Стать дневным трейдером
  - Трейдинг для начинающих
  - Технический анализ
- Курсы по теме
  - Все курсы
  - Курсы трейдинга
  - Курсы инвестирования
  - Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома

О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния

#
А
Б
С
Д
Е
Ф
грамм
ЧАС
я
Дж
К
л
М
Н
О
п
Вопрос
р
С
Т
U
В
Вт
Икс
Д
Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash Meredith.

Страница не найдена

Образование
- Общий
  - Словарь
  - экономика
  - Корпоративные финансы
  - Рот ИРА
  - Акции
  - Паевые инвестиционные фонды
  - ETF
  - 401 (к)
- Инвестирование/Трейдинг
  - Основы инвестирования
  - Фундаментальный анализ
  - Управление портфелем
  - Основы трейдинга
  - Технический анализ
  - Управление рисками
Рынки
- Новости
  - Новости компании
  - Новости рынков
  - Торговые новости
  - Политические новости
  - Тенденции
- Популярные акции
  - Яблоко (AAPL)
  - Тесла (ТСЛА)
  - Амазонка (АМЗН)
  - АМД (АМД)
  - Фейсбук (ФБ)
  - Нетфликс (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
- Личные финансы
  - Управление капиталом
  - Бюджетирование/экономия
  - Банковское дело
  - Кредитные карты
  - Домовладение
  - Пенсионное планирование
  - Налоги
  - Страхование
- Обзоры и рейтинги
  - Лучшие онлайн-брокеры
  - Лучшие сберегательные счета
  - Лучшие гарантии на дом
  - Лучшие кредитные карты
  - Лучшие личные кредиты
  - Лучшие студенческие кредиты
  - Лучшее страхование жизни
  - Лучшее автострахование
Советники
- Ваша практика
  - Практика управления
  - Непрерывное образование
  - Карьера финансового консультанта
  - Инвестопедия 100
- Управление капиталом
  - Портфолио Строительство
  - Финансовое планирование
Академия
- Популярные курсы
  - Инвестирование для начинающих
  - Стать дневным трейдером
  - Трейдинг для начинающих
  - Технический анализ
- Курсы по теме
  - Все курсы
  - Курсы трейдинга
  - Курсы инвестирования
  - Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дома

О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности штата Калифорния

#
А
Б
С
Д
Е
Ф
грамм
ЧАС
я
Дж
К
л
Добавить комментарий Отменить ответ
Ваш адрес email не будет опубликован.
Комментарий
Имя
Email
Сайт

Денежный поток — Cash Flow. Пример составления

Cash flow, денежный поток, кэш флоу, кеш флоу

Cash Flow как форма отчетности

Для чего еще нужен Cash flow?

Свободный денежный поток (Free Cash Flow). Что это такое и как его считать

Потоки денежных средств — Cash Flows, CF

Инвестиции в акции США, IPO и Pre-IPO

Движение денежных средств (Cash Flow). Полезный инструмент для управления бизнесом

Определение Что такое денежный поток или Cash Flow? — Investing.com

Всё о CFFO расшифровка термина и другая информация

Что такое CFFO

Какую информацию может получить менеджер, анализируя cash flow from operations?

Как связан CFFO и имидж компании

CCFO и кризисы

CCFO и развитие компании

CCFO и финансовая политика компании в целом

Выводы относительно CFFO

Возможности WA:Финансист по настройке отчетности типа CFFO

Свободный денежный поток (FCF) Определение

Что такое свободный денежный поток (FCF)?

Ключевые выводы

Понимание свободного денежного потока

Понимание свободного денежного потока (FCF)

Преимущества FCF

Ограничения FCF

Расчет FCF

Как определить «хороший» свободный денежный поток

Пример FCF

Инвестиции в рост

Инвентаризация запасов

Проблемы с кредитом

Как рассчитывается свободный денежный поток?

Что означает FCF?

Насколько важен FCF?

Определение акционера

Что такое акционер?

Ключевые выводы

Понимание акционеров

Права акционеров

IRS и акционеры

Обыкновенные и привилегированные акционеры

Какие существуют 2 типа акционеров?

Каковы основные права акционеров?

В чем разница между привилегированными и обыкновенными акционерами?

Определение управления активами/пассивами

Что такое управление активами/пассивами?

Понимание управления активами/пассивами

Факторинг пенсионных планов с установленными выплатами

Примеры процентного риска

Коэффициент покрытия активов

Роялти Определение

Что такое роялти?

Ключевые выводы

Понимание роялти

Виды роялти

Особые соображения

Лицензионные соглашения

Ставки роялти

Быстрый факт

Примеры роялти

Часто задаваемые вопросы о роялти

Что такое роялти в бизнесе?

Как работают гонорары?

Что такое роялти в акциях?

Что такое соглашение о роялти?

Что такое роялти?

Суть

Страница не найдена

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

Страница не найдена

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

Страница не найдена

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

Добавить комментарий Отменить ответ