Что нужно знать про фьючерсы и опционы для тестирования инвесторов
Что такое фьючерсы и опционы
Фьючерсы и опционы — это производные финансовые инструменты (ПФИ), представляющие собой договоренность инвесторов в определенный момент и по определенной цене купить или продать базовый актив: ценную бумагу, валюту или товар.
Секция биржи, где торгуют фьючерсами и опционами, называется срочным рынком, потому что у этих инструментов есть четкий срок исполнения. В этот день инвестору нужно выполнить свои обязательства по договору: например, заплатить деньги или продать акции по определенной цене.
Тарифы в Тинькофф Инвестициях: выберите нужный тариф → «Детали» → раздел «Опционные контракты» Кроме фьючерсов и опционов, существуют внебиржевые договоры, которые также могут быть производными финансовыми инструментами.
Такие договоры могут предусматривать, что в случае досрочного расторжения инвестор потеряет определенный процент инвестированных средств.
Внебиржевые договоры — максимально рисковый инструмент. В Тинькофф Инвестициях их нет.
Фьючерсы
Фьючерсы бывают двух типов: поставочные и расчетные. От этой характеристики зависит процесс их исполнения.
Поставочный фьючерс. В момент его исполнения покупателю фьючерса за счет средств продавца зачисляется актив, который является предметом фьючерса (базовый актив). Другими словами, происходит поставка. Предметом поставочного фьючерса могут быть товары, акции и облигации.
Расчетный фьючерс. В момент его исполнения поставка базового актива не производится, вместо этого на счет покупателя поступает сумма в виде разницы между ценой базового актива на момент покупки фьючерса и его текущей ценой.
Риски при торговле фьючерсами
Фьючерсы выгодно использовать для спекуляций, но в то же время они несут в себе значительные риски. Совершая сделки с фьючерсами, важно помнить, что в некоторых случаях размер потенциальных убытков может быть ничем не ограничен.
Если при инвестициях во фьючерсы и опционы на срочном рынке вы получили убыток, то его никто не возместит.
Риск торговли с плечом. Для покупки фьючерсного контракта не нужно платить его полную стоимость, достаточно иметь на счете размер гарантийного обеспечения. Эта сумма не списывается с вашего счета, а просто блокируется на нем, пока вы владеете фьючерсом.
Обычно обеспечение по фьючерсу составляет всего 10—40% от его цены. Благодаря этому вы можете получить намного больше дохода, если ваши сделки окажутся прибыльными. Однако в случае неудачной сделки вы можете потерять в разы больше того, что инвестировали в сам фьючерс. В крайних случаях — при резком изменении цены — баланс вашего счета может даже опуститься ниже нуля.
Например, у вас на счете есть 10 000 ₽ и этой суммы достаточно для гарантийного обеспечения по фьючерсу стоимостью 100 000 ₽ — то есть в 10 раз больше, чем сумма средств, которая у вас фактически есть.
Через несколько дней цена фьючерса выросла на 10%, и за счет эффекта встроенного плеча вы заработали 10 000 ₽. Если бы вы торговали только на свои деньги, то доход составил бы лишь 1000 ₽.
Но если цена фьючерса упадет на 10%, то ваш убыток составит те же 10 000 ₽ — он спишется из суммы гарантийного обеспечения в тот же день. Чтобы и дальше держать фьючерс, вам потребуется снова пополнить счет на 10 000 ₽, иначе ваша позиция может быть закрыта принудительно — это называется «маржин‑колл».
Если цена базового актива и, следовательно, самого фьючерса резко упала, то брокер может потребовать внести дополнительное обеспечение. Если этого не сделать, позиция по фьючерсу будет закрыта, а баланс брокерского счета может уйти в отрицательную зону.
Невозможность «пересидеть» убытки. Владение фьючерсом отличается от владения обычными акциями. Если цена на акцию упадет, вы можете ничего не делать и просто ждать, когда она отрастет обратно. Финансовый результат при торговле акциями — то есть прибыль или убыток — возникает, только когда вы ее продаете.
Финансовый результат по фьючерсу считается каждый день и сразу же начисляется на ваш счет или списывается с него — соответственно, увеличивая или уменьшая количество денег, которые лежат на вашем счете.
Риск изменения суммы гарантийного обеспечения. Сумма гарантийного обеспечения может измениться в любой момент: чем выше вероятность, что цена фьючерса будет резко меняться, тем выше сумма обеспечения.
Если биржа повысит размер гарантийного обеспечения по фьючерсу, а у инвестора не хватит свободных средств, то брокер может принудительно закрыть позиции — такую ситуацию называют «маржин‑колл».
Например, у вас на счете есть 10 000 ₽. Вы купили фьючерс на нефть марки WTI стоимостью 60 000 ₽ с гарантийным обеспечением в 15% — то есть на вашем счете зарезервировали 9000 ₽ для обеспечения фьючерсной позиции.
Вдруг цена на нефть другой марки резко изменилась и биржа подняла гарантийное обеспечение по всем нефтяным фьючерсам до 40% — то есть теперь у вас на счете должно быть уже 24 000 ₽. Если в ближайшее время вы не пополните счет деньгами или не продадите фьючерс, брокер принудительно закроет вашу позицию.
Если брокер прислал сообщение, что на счете недостаточно активов для поддержания позиций на срочном рынке, вам нужно довнести средства или самостоятельно закрыть часть позиций. Иначе часть ваших позиций будет закрыта принудительно.
Опционы
Это контракты, которые предусматривают право владельца опциона купить или продать базовый актив в указанный период и по определенной цене.
Здесь важно, что покупатель получает именно право, а не обязанность — это ключевое отличие опциона от фьючерса. То есть покупатель опциона может отказаться совершать сделку, если условия окажутся для него невыгодными. В случае с фьючерсом у него этой возможности нет.
Например, у вас есть опцион на покупку акций компании Х по цене 3000 ₽, за который вы заплатили 100 ₽.
Если до даты исполнения опциона цена этих акций вырастет до 4000 ₽, вы сможете купить акцию по заранее зафиксированной цене — за 3000 ₽.
Если цена акции останется на том же уровне или упадет, вы можете просто не покупать ее — это ваше право как владельца опциона.
В этом случае вы потеряете только деньги, которые заплатили за сам опцион, — то есть 100 ₽.
При приобретении опциона на покупку акции вы получаете право купить эту акцию по определенной цене, прописанной в условиях опциона как «страйк‑цена».
Более подробно классификация опционов выглядит так.
Колл‑опцион — если вы покупаете такой опцион, то получаете право купить базовый актив по определенной цене. Если вы продаете такой опцион, то у вас возникает обязанность продать базовый актив именно по той цене, которая указана в контракте.
При продаже опциона на покупку акций у вас возникает обязанность продать эту акцию по определенной цене при требовании покупателя опциона. Цена продажи акции прописана в условиях опциона как «страйк‑цена».
Пут‑опцион — если вы покупаете такой опцион, то получаете право продать базовый актив по указанной в контракте цене. Если продаете такой опцион, то вы обязаны выкупить базовый актив по страйк‑цене.
Как видно из описания выше, у покупателя опциона есть только право купить или продать предмет опциона. Если ситуация на рынке изменится, он может просто отказаться от этого права и не исполнять опцион.
В то же время у продавца опциона всегда возникает обязанность исполнить свою часть договоренности — и ему придется сделать это в любом случае.
В Тинькофф Инвестициях доступны только расчетные опционы. Это значит, что при исполнении опциона сделки по покупке и продаже базового актива не происходят. При исполнении опциона его владелец просто получит денежную разницу между страйк-ценой и рыночной ценой базового актива.
Риски при торговле опционами
Продавать опционы в шорт очень рискованно, потому что вы берете на себя обязательство исполнить опцион независимо от того, какие условия сложились на рынке.
Если вы продаете в шорт опцион на покупку акции, ваши возможные убытки никак не ограничены, так как не ограничен и рост самих акций.
Если же вы купите опцион, то ваши убытки (без учета комиссий) не превысят размера премии, которую вы заплатите при покупке опциона.
Продажа опциона в шорт чем‑то похожа на работу страховой компании: она продает клиенту страховой полис (опцион), получает за это деньги (опционная премия) и надеется, что страховой случай (исполнение опциона) так и не произойдет — тогда страховая компания (продавец опциона) получит доход.
Но если покупатель опциона всё же потребует его исполнения, то продавец опциона будет обязан выполнить условия контракта — и для него это будет означать убыток.
Например, сейчас акции компании Х стоят 150 $, и вы продали в шорт опцион на их покупку, если цена достигнет 200 $.
Вскоре цена превысила отметку в 200 $ и продолжила расти.
Теперь вам нужно выполнить свои обязательства по опциону, но для этого сначала придется купить эти акции по рыночной цене. А так как рост стоимости акций на бирже ничем не ограничен, ваши потенциальные убытки в описанной ситуации тоже могут быть абсолютно любыми.
Подробнее про все нюансы операций с фьючерсами и опционами можно прочитать в нашем гайде по торговле на срочном рынке.
Отсутствие дивидендов при наличии фьючерсов и опционов
Если у вас есть фьючерс, опцион или другой производный финансовый инструмент (ПФИ) на акции, но нет самих акций, то дивиденды по ним вы получить не сможете.
ПФИ — это лишь договоренности между двумя инвесторами. А дивиденды эмитент выплачивает только реальным владельцам акций.
В то же время при выплате дивидендов стоимость акции обычно снижается. Из‑за этого может измениться и размер обязательств у сторон, заключивших договор в виде производного финансового инструмента — если в ПФИ прописаны такие условия.
Дивиденды по производным финансовым инструментам не выплачиваются. Но у ПФИ может быть условие, что при выплате дивидендов владельцам акций будет меняться и размер обязательств у какой‑то из сторон ПФИ.
Форвардные контракты
Форвард, или форвардный контракт — это аналог фьючерса. То есть форвард также является обязательством в определенный момент и по определенной цене купить или продать базовый актив, например ценную бумагу, валюту или товар.
Но в отличие от фьючерсов, при заключении форвардного контракта инвесторы в индивидуальном порядке оговаривают условия совершения сделки или выплаты денег.
Из‑за этого форварды обычно не обращаются на бирже.
Также у форвардов более гибкие условия. Например, доход по форвардам может зависеть от следующих параметров:
изменение цены базового актива форварда, а также изменение волатильности этого актива;
изменение курса валюты базового актива к валюте, в которой заключен форвардный контракт;
изменение ключевой ставки Центробанка;
дефолт или банкротство как эмитента базового актива, так и одной из сторон, заключивших форвард;
налоги сторон, заключивших форвард.
Получилось найти ответ?
Рисковые события и их характеристики
%PDF-1.5 % 2 0 obj > endobj 4 0 obj > stream application/pdf
Наибольшее количество неопределенностей накапливается при увеличении длины цепи поставок и сроков исполнения заказов в ней. Анализ снабжения добывающих предприятия нефтегазового комплекса в малоосвоенных и неосвоенных регионах, влияние ряда факторов на возможности логистической инфраструктуры, а также на закупки материально-технических ресурсов (МТР) и товаров с длительным сроком производства, либо длительным плечом поставки (Lead time).Баланс между риском и доходностью для достижения ваших целей
Обратите внимание на эти 3 основных правила
Правило первое : Риск и доход идут рука об руку.
Более высокая доходность означает больший риск, а более низкая доходность обещает большую безопасность.
Правило второе : Независимо от того, как вы решите инвестировать свои деньги, всегда будет присутствовать определенная степень риска.
Правило третье : Не инвестируйте в то, что вы не полностью понимаете.
Пирамида — полезный визуальный образ для разумной стратегии снижения риска. Он построен на широкой и прочной основе финансовой безопасности: дом; деньги на застрахованных сберегательных счетах или сертификатах; плюс страховые полисы для покрытия расходов, если что-то случится с вашим здоровьем, вашим автомобилем, вашим домом, вашей жизнью или вашей способностью получать доход. По мере продвижения вверх от основания пирамиды уровни становятся все уже и уже, представляя пространство в вашем портфеле, доступное для инвестиций, связанных с риском. Чем выше риск инвестиции, тем выше она поднимается по пирамиде и, следовательно, тем меньше денег вы должны вложить в нее.
На самой вершине пирамиды находятся инвестиции, которые мало кому стоит попробовать, такие как грошовые или микрокапитализированные акции, товарные фьючерсные контракты и большинство товариществ с ограниченной ответственностью. Большинство из них поддаются манипуляциям и мошенничеству.
Насколько вы должны рисковать?
Отношение риск-прибыль применяется независимо от того, какие инвестиции, кто инвестиционный консультант, каково состояние финансовых рынков или фаза луны.
Слишком многие инвесторы кажутся вполне довольными слишком большим риском — пока не рухнет дно. Основная вещь, которую следует помнить о риске, заключается в том, что он увеличивается по мере увеличения потенциальной прибыли. По сути, чем больше риск, тем больше потенциальный выигрыш. Не забывайте нет никаких гарантий.
Означает ли это, что вам следует избегать всех инвестиций с высоким риском? Для большинства людей да. Для того, кто хочет взять «летку с высоким риском» (инвестиции в театральную постановку, например), это означает, что вы должны ограничить ее вершиной пирамиды — никогда не занимать значительную часть своего инвестиционного портфеля.
Инвестируйте ровно столько, сколько вы можете позволить себе потерять, потому что на самом деле вы можете это потерять. Вы также должны научиться распознавать риски, связанные с каждым видом инвестиций.
Риски есть во всем
Стоимость недвижимости растет и падает синхронно с спросом и предложением на местных рынках, независимо от состояния национальной экономики. Золото и серебро, которые должны быть средством сбережения во времена инфляции, не оправдали этих ожиданий. Даже сберегательные счета, застрахованные на федеральном уровне, сопряжены с риском — их низкой процентной ставки будет недостаточно для защиты стоимости ваших денег от комбинированного эффекта инфляции и налогов.
Что такое разумный риск?
Это зависит от ваших целей, вашего возраста, вашего дохода и других ресурсов, а также ваших текущих и будущих финансовых обязательств. Молодой одинокий человек, который ожидает, что его или ее заработок будет неуклонно расти с годами, и у которого мало семейных обязанностей, может позволить себе больше шансов, чем, скажем, пара, приближающаяся к пенсионному возрасту.
У молодого человека есть время оправиться от рыночных разворотов; пожилая пара не может.
Баланс пользы и риска для продаваемых лекарств: оценка сигналов безопасности
В этом отчете представлена и объяснена стандартная методология переоценки установленного соотношения пользы и риска продаваемого лекарственного средства при возникновении новой проблемы безопасности. Книга, адресованная производителям лекарств и регулирующим органам, является ответом на отсутствие какой-либо стандартной, систематической процедуры оценки вновь обнаруженных опасностей, сопоставления рисков и преимуществ и отчетности о результатах. Рекомендуемый подход, отражающий консенсус, достигнутый 24 представителями отрасли и Подробнее…
- Нет в наличии
- isbn: 9290360682
- Год издания: 1998
- Количество страниц: 160
- Артикул: 187
Бесплатно
В этом отчете представлена и поясняется стандартизированная методология переоценки установленного соотношения пользы и риска продаваемого лекарственного средства при возникновении новой проблемы безопасности.
Книга, адресованная производителям лекарств и регулирующим органам, является ответом на отсутствие какой-либо стандартной, систематической процедуры оценки вновь обнаруженных опасностей, сопоставления рисков и преимуществ и отчетности о результатах.
Скачать бесплатную книгу в формате PDF
×
Пожалуйста, оставьте свой отзыв о балансе пользы и риска для продаваемых лекарств: оценка сигналов безопасности
В этом отчете представлена и поясняется стандартизированная методология переоценки установленного соотношения пользы и риска продаваемого лекарственного средства при возникновении новой проблемы безопасности. Книга, адресованная производителям лекарств и регулирующим органам, является ответом на отсутствие какой-либо стандартной, систематической процедуры оценки вновь обнаруженных опасностей, сопоставления рисков и преимуществ и отчетности о результатах. Рекомендуемый подход, отражающий консенсус, достигнутый 24 представителями промышленности и государственных регулирующих органов, включает в себя подробные рекомендации по концепциям и процедурам для определения серьезности проблемы безопасности и принятия решения о соответствующих действиях, связанных с рутинным изменением информации о продукте.
или немедленный отзыв препарата с рынка. Использование стандартной формы отчетности, представленной здесь впервые, составляет центральную часть рекомендуемой процедуры.
В отчете используется подход общественного здравоохранения, направленный на поощрение последовательной практики со стороны как регулирующих органов, так и компаний, когда поступает сигнал о серьезной проблеме безопасности. Повсюду используются примеры из тематических исследований, чтобы проиллюстрировать прагматические ответы на многочисленные сложные проблемы. Информация варьируется от контрольного перечня вопросов, которые следует учитывать при оценке пользы, через согласованный метод оценки относительной серьезности различных побочных реакций до рекомендаций по стандартному визуальному представлению данных. Особое внимание уделяется процедурам, которые могут помочь свести к минимуму предвзятость, когда профили риска готовятся для конкурирующих продуктов того же терапевтического класса.
Отчет состоит из пяти глав.
В первой представлен обзор рекомендуемых принципов, факторов, влияющих на оценку пользы и риска, а также типов данных и аналитических подходов, которые следует использовать. Во второй главе, составляющей основу отчета, представлена стандартная форма отчета, состоящая из пяти частей, и даны подробные рекомендации по ее заполнению. Примеры из историй болезни используются для иллюстрации основных принципов и методологий сбора и анализа данных, необходимых для оценки пользы, оценки риска, оценки пользы и риска и анализа вариантов действий. В главе также предлагаются стандартизированные способы отображения данных при профилировании и количественной оценке рисков или сравнении профилей рисков конкурирующих препаратов.
Глава третья посвящена процессу принятия решений, включая советы о том, как выбрать наилучшие варианты действий и определить обязанности регулирующих органов и компаний. В оставшихся главах обсуждаются вопросы, которые не рассматривались или не были решены рабочей группой, и обобщаются основные рекомендации и предложения.